券商“收购”实业？REITs架构下的误读与真相

元描述: 揭秘券商“收购”实业的真相，解析REITs架构设计，了解券商在REITs中的角色以及其对实体经济的影响。

引言: 近期，一些头部券商成为奥莱商场、物流、新能源等企业的全资股东的消息引发了广泛的关注和争议。然而，真相并非如此简单，这只是REITs产品架构设计引发的一场误读。本文将深入解析REITs的独特架构，并揭示券商在REITs中扮演的角色和作用。

REITs 架构解析：公募基金+资产支持专项计划+项目公司

REITs，即不动产投资信托基金，在我国采用“公募基金+资产支持专项计划+项目公司”的独特架构。这种架构设计并非券商“收购”实业，而是为了实现公募基金间接投资非上市公司股权的目的。

1. 公募基金： 根据相关法规，我国公募基金不能直接投资非上市公司股权，因此公募REIT基金只能通过资产支持专项计划来间接持有底层项目公司的股权。

2. 资产支持专项计划： 通常由券商发起设立，并认购底层项目公司的全部股权。

3. 项目公司： 实际运营基础设施项目，并最终被资产支持专项计划全资控股。

为什么会出现误读？

由于工商信息查询网站无法展示具体的资产管理计划，仅能显示该资产计划的发起券商，导致市场误以为券商直接控股了底层项目公司。

以中航首钢绿能REIT为例：

  • 中航证券发起的“中航-华泰-首钢生物质基础设施资产支持专项计划”认购了首钢生物质能源科技有限公司的全部股权。

  • 中航首钢绿能REIT是该专项计划的唯一持有人，因此间接获得了底层项目公司的全部权益。

  • 工商信息查询网站仅显示中航证券是首钢生物质能源科技有限公司的全资股东，而实际上，是中航证券发起的专项计划。

券商在REITs中的角色：桥梁与服务者

券商在REITs中扮演着重要的桥梁和服务者的角色，主要职责在于：

  • 发起资产支持专项计划： 为公募基金间接投资非上市公司股权提供通道。

  • 提供专业服务： 利用自身的专业优势，专注于为资产支持计划提供专项服务，包括尽职调查、法律文件起草、发行安排等。

券商不会参与底层资产项目的实际经营：

REITs 架构下，底层项目的具体运营将由基金管理人聘用的外部管理机构负责。 外部管理机构根据运营管理服务协议为基金及基础设施项目提供运营管理服务。

以中金湖北科投光谷REIT为例：

  • 基金管理人为中金基金。

  • 外部管理机构为武汉光谷资产投资管理有限公司，是湖北省科技投资集团有限公司的全资子公司。

  • 实际运营管理由武汉光谷负责，而中金公司仅为该REIT项目提供资产支持专项计划服务。

REITs 多方共赢的局面

REITs 的发展构建了一个多方共赢的局面：

1. 投资者： 通过REITs 降低投资风险，获得稳定的收益。

2. 发行人： 通过REITs 实现资产的流动性提升，增强了资金的运用效率。

3. 实体经济： REITs 为基础设施领域开辟了新的融资途径，增加了市场活跃度和流动性，为经济发展注入动力。

券商在REITs中的积极作用：

  • 专业服务： 提供专业的资产管理技能和市场运作经验，保障了REITs的顺畅运作和市场稳定增长。

  • 创新设计： 推出多样化的REITs 产品，满足市场的广泛投资需求。

  • 社会责任： 积极响应国家政策，支持住房租赁市场和绿色建筑等项目，体现了券商服务实体经济发展的初衷，并通过REITs 投资助力实现社会和经济的可持续发展目标。

REITs 的未来发展：

随着我国基础设施REITs 的常态化发行，REITs 市场将迎来更大的发展机遇。未来，REITs 将在推动基础设施建设、优化资金配置、促进经济发展等方面发挥更大的作用。

常见问题解答

Q1: 券商真的会收购实业吗？

A1: 不会。券商在REITs架构下，只是发起资产支持专项计划，而真正的项目公司由专项计划全资控股，券商并不直接持有项目公司股权。

Q2: 券商为什么要参与REITs？

A2: 券商通过参与REITs，能够获得手续费收入，同时也能提升自身品牌形象，为实体经济发展贡献力量。

Q3: REITs 对投资者有什么好处？

A3: REITs 能够为投资者提供分散化投资的机会，降低投资风险，并获得稳定的收益。

Q4: REITs 对实体经济有什么影响？

A4: REITs 为基础设施领域开辟了新的融资途径，增加了市场活跃度和流动性，为经济发展注入动力。

Q5: REITs 未来发展趋势如何？

A5: 随着国家政策的支持和市场需求的不断增长，REITs 市场将迎来更大的发展机遇。

Q6: 我该如何投资 REITs？

A6: 您可以通过证券公司或基金公司购买 REITs 基金。在投资前，请务必仔细阅读产品说明书，了解投资风险。

结论:

REITs 架构下的券商“收购”实业是市场误读的结果。券商在REITs中扮演着重要的桥梁和服务者的角色，通过发起资产支持专项计划，为公募基金间接投资非上市公司股权提供通道，并提供专业服务，促进REITs 的顺利运作。REITs 的发展构建了一个多方共赢的局面，为投资者、发行人和实体经济带来了诸多益处。随着 REITs 市场不断成熟，REITs 将在推动基础设施建设、优化资金配置、促进经济发展等方面发挥更大的作用。